前言:筆者研究新三板多年,為什么現(xiàn)在才探討企業(yè)掛牌新三板的意義,有幾個緣由:一個就是幾個相處不錯的企業(yè)準(zhǔn)備要IPO了,還有一個就是有朋友問我:他的企業(yè)是否應(yīng)該掛新三板?掛牌新三板究竟有什么意義?
我曾經(jīng)在《從社會效益角度看新三板》、《從一個具體案例談企業(yè)掛牌新三板的好處》、《發(fā)展新三板市場降低企業(yè)杠桿率》中提到了企業(yè)掛牌對社會、對企業(yè)自身帶來的立竿見影的作用。今天準(zhǔn)備根據(jù)幾個擬IPO的新三板企業(yè)董事長的心聲,談?wù)勑氯鍖λ麄兤髽I(yè)的意義(因?yàn)樗麄兗磳㈦x開這個市場,也許能得到一些真實(shí)的信息)。特別聲明:本文的觀點(diǎn)僅限于目前市場下的觀點(diǎn),隨著未來新三板獨(dú)立市場的建成,企業(yè)掛牌新三板的意義將更加深遠(yuǎn)。
一、新三板是緩沖站
不少掛牌新三板的企業(yè)在掛牌前引入了投資機(jī)構(gòu),而且與投資機(jī)構(gòu)簽署的協(xié)議中有明確的登陸資本市場的時間要求。前幾年IPO暫停、而新三板全國擴(kuò)容,給了這些企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)一個緩沖的機(jī)會——掛牌新三板。新三板畢竟是一個全國性的市場,登陸新三板后,新三板企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)都可以緩一口氣,企業(yè)不再被投資機(jī)構(gòu)逼上市,投資機(jī)構(gòu)也不被背后的LP逼。從減少社會矛盾的角度來講,新三板市場就成了企業(yè)的緩沖站。
二、新三板是宣傳站
新三板掛牌對企業(yè)來說是一個很好的宣傳手段。企業(yè)掛牌后,政府愿意扶持了、銀行愿意貸款了、供應(yīng)商愿意賒銷了、員工干活更有勁了,最重要的是客戶對公司更有信心了。不少新三板企業(yè)得到了上市公司或者產(chǎn)業(yè)資本的青睞,成為上市公司或者產(chǎn)業(yè)資本的控股子公司,新三板市場已經(jīng)成為我國資本市場最大的并購池。新三板市場成為企業(yè)的宣傳站,既是企業(yè)產(chǎn)品的宣傳站,又是企業(yè)自身的宣傳站。
三、新三板是加油站
對于某些希望進(jìn)入A股市場去實(shí)現(xiàn)股東更大價值的新三板掛牌企業(yè)來說,新三板市場就是它們的加油站。近日,聽一個擬IPO的新三板企業(yè)董事長說:“非常感謝新三板市場便利的融資機(jī)制、市場化的監(jiān)管氛圍,他們?nèi)ツ陹炫菩氯逯两褚呀?jīng)融資四次,融資金額4個多億(還不用對賭、市盈率也不低),極大的支持了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展,他們準(zhǔn)備在明年報IPO前再融一筆資金以便輕裝上陣去排隊(duì),新三板已經(jīng)成為他們進(jìn)一步?jīng)_擊更高資本市場的加油站、中轉(zhuǎn)站。”對于新三板企業(yè)來說,新三板市場不僅給了它們急需的資金(物質(zhì)上的加油),也給了它們規(guī)范的意識和資本運(yùn)作的思維(精神上的加油),這也是為什么新三板掛牌企業(yè)登陸A股的時間比其他企業(yè)短的原因。
四、新三板是溫馨的港灣
對擬IPO的新三板企業(yè)來說,新三板市場永遠(yuǎn)是它們溫馨的港灣、堅強(qiáng)的后盾,如果沖擊IPO成功,新三板企業(yè)將離開新三板市場,前往更高的資本市場展翅高飛。萬一未能沖擊IPO成功,新三板企業(yè)還可以回到新三板市場,不至于像其他企業(yè)走入破產(chǎn)的邊緣。此外,筆者建議,成功登陸A股的新三板企業(yè)要“吃水不忘挖井人”,永遠(yuǎn)記得娘家,通過將旗下的子公司送上新三板或者收購新三板企業(yè)等方式,“?;丶铱纯础?,回報娘家。
新三板企業(yè)登陸A股,對股轉(zhuǎn)系統(tǒng)來說,既悲又喜。一方面,對新三板市場來說,培養(yǎng)了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)走了,可能會不舒服;但是從中國整個資本市場來講,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將為A股市場輸送這么多治理規(guī)范、業(yè)績優(yōu)良、成長性好的新興企業(yè),新三板市場應(yīng)該高興才對。此外,隨著越來越多優(yōu)質(zhì)的新三板企業(yè)上報IPO,用腳投票,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)才會著急,才會想辦法、加快完善新三板市場的發(fā)行、交易機(jī)制,才會抓緊時間把新三板市場建設(shè)好,從這個角度來說,大量優(yōu)質(zhì)企業(yè)上報IPO是新三板市場的一件幸事,因?yàn)檫@也許就是新三板市場的市場底。