中科沃土宏觀策略周報(bào)20161128
1. 低頻宏觀數(shù)據(jù)
結(jié)論：中國，10月PMI 51.2%，超預(yù)期，主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動(dòng)，可能跟房地產(chǎn)投資滯后性影響、基建PPP發(fā)力有關(guān)，但外需仍然疲軟；10月PPI 1.2%，超預(yù)期，供給收縮和需求改善有望繼續(xù)推升工業(yè)品價(jià)格；10月CPI 2.1%，符合預(yù)期；工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社消，符合預(yù)期；進(jìn)出口、信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期。美國，10月新增非農(nóng)就業(yè)人口16.1萬，低于預(yù)期，但薪資增長加速，增速創(chuàng)2009年以來新高；PMI 53.4%，略超預(yù)期，創(chuàng)2015年10月以來新高。
| 國家 | 公布日期 | 項(xiàng)目 | Oct-16 | 2016-10F | Sep-16 | 備注 |
| 中國 | 2016/11/1 | PMI同比（%） | 51.2 | 50.3 | 50.4 | 超預(yù)期回升，主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動(dòng)，可能跟房地產(chǎn)投資滯后性影響、基建PPP發(fā)力有關(guān)，但外需仍然疲軟。 |
| 2016/11/7 | 外匯儲(chǔ)備（億美元） | 31206.6 |
| 31663.82 | 外匯儲(chǔ)備降幅擴(kuò)大，以美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備略有回升，但以SDR計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備略有回升，二者背離主要系美元走強(qiáng)。 | |
| 2016/11/8 | 出口同比（%） | -7.3 | -5.9 | -10 | 進(jìn)出口增速不及預(yù)期。10月人民幣貶值并未有效刺激出口，歐美PMI連續(xù)回升但外需疲軟，我們認(rèn)為傳導(dǎo)可能有時(shí)滯。 | |
| 進(jìn)口同比（%） | -1.4 | -1 | -1.9 | |||
| 貿(mào)易順差（億美元） | 491 | 517 | 419.9 | |||
| 2016/11/9 | CPI同比（%） | 2.1 | 2.1 | 1.9 | CPI符合預(yù)期但可能見階段性高點(diǎn)。PPI漲幅擴(kuò)大，供給收縮和需求改善有望繼續(xù)推升工業(yè)品價(jià)格。 | |
| PPI同比（%） | 1.2 | 0.8 | 0.1 | |||
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| GDP同比（%） |
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| 工業(yè)增加值同比（%） | 6.1 | 6.2 | 6.1 | 10月地產(chǎn)投資同比13.5%，較9月大幅提高了5.7個(gè)百分點(diǎn)；10月下半周開始地產(chǎn)銷售回落，但傳導(dǎo)到地產(chǎn)投資一般為6個(gè)月即明年二季度，屆時(shí)會(huì)對(duì)地產(chǎn)投資和中上游形成一定的壓力。制造業(yè)投資累計(jì)增長3.1%，與9月持平?；ㄍ顿Y累計(jì)增長17.6%，較9月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，增速維持高位。民間投資累計(jì)增長2.9%，較9月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，東北地區(qū)民間投資10月單月增速-4.7%，較9月和8月的同比-28.5%和-26.4%明顯回升。另外，第三產(chǎn)業(yè)在7月底觸底回升，8-10月的同比分別為1.62%、2.37%和9.43%。這一趨勢(shì)與近期政府大力推行PPP，放松對(duì)民間資本的投資渠道限制有關(guān)。我們預(yù)計(jì)，明年二季度經(jīng)濟(jì)存在較大下行壓力，政府會(huì)加大PPP扶持力度。 | ||
| 固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比（%） | 8.3 | 8.2 | 8.2 | |||
| 社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比（%） | 10.3 | 10.4 | 10.4 | 小幅下滑的主要原因是汽車消費(fèi)出現(xiàn)下滑，10月同比8.7%，較9月大幅下滑4.4個(gè)百分點(diǎn)。 | ||
| 2016/11/11 | M2同比（%） | 11.6 | 11.4 | 11.5 | 社融信貸均放緩，房貸是主力。信貸回落、表外融資減少、企業(yè)債發(fā)行量收縮是10月新增社融環(huán)比下降的主因，但與歷史同期水平相比，今年10月增幅依然不低。 | |
| M1同比（%） | 23.9 | 23.5 | 24.7 | |||
| 新增人民幣貸款（億元） | 6513 | 6720 | 12200 | |||
| 新增社會(huì)融資規(guī)模（億元） | 8963 | 10000 | 17209 | |||
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| 美國 | 2016/11/2 | PMI同比（%） | 53.4 | 53.2 | 51.5 | 創(chuàng)2015年10月以來新高。
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