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中科沃土宏觀策略周報(bào)20161128
時(shí)間:2016-12-02 作者:admin 字號(hào):

中科沃土宏觀策略周報(bào)20161128


1.      低頻宏觀數(shù)據(jù)

結(jié)論:中國,10月PMI 51.2%,超預(yù)期,主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動(dòng),可能跟房地產(chǎn)投資滯后性影響、基建PPP發(fā)力有關(guān),但外需仍然疲軟;10月PPI 1.2%,超預(yù)期,供給收縮和需求改善有望繼續(xù)推升工業(yè)品價(jià)格;10月CPI 2.1%,符合預(yù)期;工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和社消,符合預(yù)期;進(jìn)出口、信貸數(shù)據(jù)低于預(yù)期。美國,10月新增非農(nóng)就業(yè)人口16.1萬,低于預(yù)期,但薪資增長加速,增速創(chuàng)2009年以來新高;PMI 53.4%,略超預(yù)期,創(chuàng)2015年10月以來新高。

國家

公布日期

項(xiàng)目

Oct-16

2016-10F

Sep-16

備注

中國

2016/11/1

PMI同比(%

51.2

50.3

50.4

超預(yù)期回升,主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動(dòng),可能跟房地產(chǎn)投資滯后性影響、基建PPP發(fā)力有關(guān),但外需仍然疲軟。

2016/11/7

外匯儲(chǔ)備(億美元)

31206.6

31663.82

外匯儲(chǔ)備降幅擴(kuò)大,以美元計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備略有回升,但以SDR計(jì)價(jià)的外匯儲(chǔ)備略有回升,二者背離主要系美元走強(qiáng)。

2016/11/8

出口同比(%

-7.3

-5.9

-10

進(jìn)出口增速不及預(yù)期。10月人民幣貶值并未有效刺激出口,歐美PMI連續(xù)回升但外需疲軟,我們認(rèn)為傳導(dǎo)可能有時(shí)滯。

進(jìn)口同比(%

-1.4

-1

-1.9

貿(mào)易順差(億美元)

491

517

419.9

2016/11/9

CPI同比(%

2.1

2.1

1.9

CPI符合預(yù)期但可能見階段性高點(diǎn)。PPI漲幅擴(kuò)大,供給收縮和需求改善有望繼續(xù)推升工業(yè)品價(jià)格。

PPI同比(%

1.2

0.8

0.1

GDP同比(%

工業(yè)增加值同比(%

6.1

6.2

6.1

10月地產(chǎn)投資同比13.5%,較9月大幅提高了5.7個(gè)百分點(diǎn);10月下半周開始地產(chǎn)銷售回落,但傳導(dǎo)到地產(chǎn)投資一般為6個(gè)月即明年二季度,屆時(shí)會(huì)對(duì)地產(chǎn)投資和中上游形成一定的壓力。制造業(yè)投資累計(jì)增長3.1%,與9月持平?;ㄍ顿Y累計(jì)增長17.6%,較9月下降0.3個(gè)百分點(diǎn),增速維持高位。民間投資累計(jì)增長2.9%,較9月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中,東北地區(qū)民間投資10月單月增速-4.7%,較9月和8月的同比-28.5%-26.4%明顯回升。另外,第三產(chǎn)業(yè)在7月底觸底回升,8-10月的同比分別為1.62%2.37%9.43%。這一趨勢(shì)與近期政府大力推行PPP,放松對(duì)民間資本的投資渠道限制有關(guān)。我們預(yù)計(jì),明年二季度經(jīng)濟(jì)存在較大下行壓力,政府會(huì)加大PPP扶持力度。

固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比(%

8.3

8.2

8.2

社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比(%

10.3

10.4

10.4

小幅下滑的主要原因是汽車消費(fèi)出現(xiàn)下滑,10月同比8.7%,較9月大幅下滑4.4個(gè)百分點(diǎn)。

2016/11/11

M2同比(%

11.6

11.4

11.5

社融信貸均放緩,房貸是主力。信貸回落、表外融資減少、企業(yè)債發(fā)行量收縮是10月新增社融環(huán)比下降的主因,但與歷史同期水平相比,今年10月增幅依然不低。

M1同比(%

23.9

23.5

24.7

新增人民幣貸款(億元)

6513

6720

12200

新增社會(huì)融資規(guī)模(億元)

8963

10000

17209

美國

2016/11/2

PMI同比(%

53.4

53.2

51.5

創(chuàng)201510月以來新高。